Jako polski inwestor, z pewnością szukasz atrakcyjnych możliwości pomnażania kapitału. W tym artykule przyjrzymy się bliżej rentowności 2-letnich obligacji skarbowych USA, analizując, co wpływa na ich oprocentowanie oraz czy stanowią one obecnie wartościową opcję inwestycyjną w kontekście Twojego portfela.
Aktualna rentowność 2-letnich obligacji USA co musisz wiedzieć jako polski inwestor?
- W styczniu 2026 roku rentowność 2-letnich obligacji USA oscyluje wokół 3,45% - 3,50%, wykazując zmienność.
- Kluczowe czynniki wpływające na rentowność to polityka monetarna Rezerwy Federalnej (Fed), dane o inflacji (CPI, PCE) oraz kondycja rynku pracy.
- Oczekiwania dotyczące obniżek stóp przez Fed oraz obawy o spowolnienie gospodarcze mogą wpływać na spadek rentowności.
- Dla polskiego inwestora kluczowe jest ryzyko walutowe (USD/PLN), kwestie podatkowe (19% podatek Belki) oraz dostępność inwestycji poprzez fundusze ETF lub zagranicznych brokerów.
- Analitycy są podzieleni co do przyszłych ruchów rentowności, wskazując na scenariusze gołębiego Fed lub utrzymującej się inflacji.
2-letnie obligacje skarbowe USA, znane również jako dwuletnie Treasury Notes, to krótkoterminowe papiery wartościowe emitowane przez rząd Stanów Zjednoczonych. Są one uznawane za jedne z najbezpieczniejszych aktywów na świecie, a ich rentowność jest kluczowym wskaźnikiem dla globalnych finansów. Oprocentowanie tych obligacji odzwierciedla oczekiwania rynkowe dotyczące przyszłej polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej oraz ogólnej kondycji gospodarki USA, stanowiąc barometr nastrojów inwestorów.
W styczniu 2026 roku rentowność 2-letnich obligacji USA oscyluje w okolicach 3,45% - 3,50%. Warto podkreślić, że wskaźnik ten wykazuje dużą zmienność, reagując dynamicznie na napływające dane makroekonomiczne i komunikaty Rezerwy Federalnej. Dla potencjalnego inwestora ten poziom rentowności oznacza, że kupując taką obligację i trzymając ją do wykupu, może on oczekiwać rocznego zysku w wysokości około 3,45-3,50% od zainwestowanego kapitału. Należy jednak pamiętać, że jest to rentowność do wykupu, która może się zmieniać, jeśli obligacja zostanie sprzedana przed terminem.
Zanim zainwestujesz, musisz zrozumieć kluczową zasadę: rentowność i cena obligacji są ze sobą odwrotnie skorelowane. Oznacza to, że gdy rentowność obligacji rośnie, jej cena rynkowa spada, i odwrotnie. Wyobraź sobie, że kupujesz obligację o stałym oprocentowaniu 3%. Jeśli po pewnym czasie na rynku pojawią się nowe obligacje z oprocentowaniem 4%, Twoja obligacja o niższym oprocentowaniu będzie mniej atrakcyjna i jej cena na rynku wtórnym spadnie, aby dostosować się do nowych warunków rynkowych i zaoferować nowemu nabywcy podobną rentowność. Ta zależność jest niezwykle ważna, zwłaszcza w środowisku zmieniających się stóp procentowych.
Obecny poziom rentowności 2-letnich obligacji, oscylujący wokół 3,45-3,50%, jest niższy niż szczyty, które obserwowaliśmy w poprzednich latach, gdy Fed agresywnie podnosił stopy procentowe, aby walczyć z inflacją. W kontekście historycznym, wciąż jest to jednak relatywnie atrakcyjny poziom, zwłaszcza w porównaniu do lat niskich stóp. Rynek obecnie w dużej mierze wycenia oczekiwane obniżki stóp przez Fed w 2026 roku, co naturalnie wpływa na presję na spadek rentowności krótszych obligacji. Moim zdaniem, jest to odzwierciedlenie nadziei na "miękkie lądowanie" gospodarki.
Główne siły kształtujące oprocentowanie obligacji w USA
Decyzje Rezerwy Federalnej (Fed) i jej polityka monetarna mają fundamentalny wpływ na rentowność 2-letnich obligacji. Obligacje te są niezwykle wrażliwe na oczekiwania dotyczące krótkoterminowych stóp procentowych, ponieważ ich termin zapadalności jest zbliżony do horyzontu, na który Fed najczęściej sygnalizuje swoje zamiary. Jeśli rynek spodziewa się obniżek stóp procentowych, popyt na obligacje rośnie, co podnosi ich ceny i obniża rentowność. Właśnie dlatego każde oświadczenie prezesa Fed, Jerome'a Powella, jest szczegółowo analizowane przez inwestorów na całym świecie, poszukujących wskazówek dotyczących przyszłych ruchów banku centralnego.
Dane makroekonomiczne z USA, takie jak inflacja (mierzone wskaźnikami CPI i PCE) oraz dane z rynku pracy (np. raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym NFP), odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu rentowności obligacji. Kiedy inflacja nieznacznie przewyższa oczekiwania rynkowe, rentowność obligacji może gwałtownie wzrosnąć. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy obawiają się, że Fed będzie zmuszony do utrzymania bardziej "jastrzębiej" postawy, czyli dłużej utrzymywać wysokie stopy procentowe, aby opanować wzrost cen. Podobnie, silny rynek pracy, z niskim bezrobociem i rosnącymi płacami, może być argumentem za utrzymywaniem restrykcyjnej polityki, co wspiera wyższe rentowności. Ostatnio jednak obserwujemy pewne osłabienie na rynku pracy, co rynek interpretuje jako sygnał do możliwych obniżek stóp.
- Inflacja (CPI, PCE): Wzrost inflacji może prowadzić do wzrostu rentowności.
- Rynek pracy (NFP, stopa bezrobocia): Silny rynek pracy może opóźniać obniżki stóp, wspierając wyższe rentowności.
- Wzrost PKB: Szybki wzrost gospodarczy może również sugerować, że Fed ma przestrzeń do utrzymania wyższych stóp.
Globalny apetyt na ryzyko oraz obawy o spowolnienie gospodarcze w USA również wpływają na popyt na bezpieczne aktywa, takie jak obligacje skarbowe. W okresach niepewności ekonomicznej, geopolitycznej czy finansowej, inwestorzy często uciekają od ryzykownych aktywów (akcje, nieruchomości) i kierują się w stronę "bezpiecznych przystani". Obligacje skarbowe USA, ze względu na swoją płynność i wiarygodność emitenta, są jedną z głównych opcji. Wzrost popytu na te obligacje podnosi ich ceny, a w konsekwencji obniża ich rentowność. Jest to klasyczny mechanizm "flight to safety", który obserwuję od lat na rynkach.
Inwestowanie w obligacje USA z Polski: praktyczny przewodnik
Dla polskich inwestorów najprostszą i najbardziej dostępną opcją na uzyskanie ekspozycji na amerykańskie obligacje skarbowe są fundusze ETF (Exchange Traded Funds). Są to fundusze inwestycyjne notowane na giełdzie, które śledzą zachowanie określonego indeksu, w tym przypadku indeksu obligacji skarbowych USA. Kupując jednostki ETF, inwestujesz w portfel obligacji bez konieczności ich bezpośredniego zakupu. Takie ETF-y są dostępne u wielu brokerów, zarówno krajowych (np. XTB), jak i zagranicznych (np. Interactive Brokers, Saxo Bank), oferując łatwy dostęp do tego segmentu rynku.
Istnieje również możliwość bezpośredniego zakupu obligacji skarbowych USA poprzez zagranicznego brokera. Jest to rozwiązanie dla bardziej doświadczonych inwestorów, którzy chcą mieć pełną kontrolę nad wybranymi obligacjami i ich terminami zapadalności. Wiąże się to jednak z wyższymi kosztami transakcyjnymi i często wymaga posiadania konta maklerskiego u brokera oferującego dostęp do amerykańskiego rynku obligacji. Co ważne, bezpośredni zakup obligacji od rządu USA za pośrednictwem platformy TreasuryDirect jest praktycznie niemożliwy dla osób bez amerykańskiego adresu i numeru ubezpieczenia społecznego, więc polscy inwestorzy muszą korzystać z pośredników.
| Broker/Platforma | Możliwości i koszty dla polskiego inwestora |
|---|---|
| XTB | Dostęp do ETF-ów na obligacje USA. Brak prowizji za obrót akcjami i ETF-ami do 100 000 EUR miesięcznie. Wygodna platforma w języku polskim. |
| Interactive Brokers | Szeroki dostęp do ETF-ów oraz możliwość bezpośredniego zakupu obligacji skarbowych USA na rynku wtórnym. Niskie prowizje, ale platforma może być bardziej złożona dla początkujących. |
| Saxo Bank | Oferuje dostęp do szerokiej gamy ETF-ów oraz obligacji. Konkurencyjne prowizje, zaawansowane narzędzia analityczne. |
Kluczowe ryzyka dla polskiego inwestora w obligacje USA
Jednym z najważniejszych ryzyk dla polskiego inwestora w obligacje USA jest ryzyko walutowe (USD/PLN). Inwestując w aktywa denominowane w dolarach amerykańskich, narażasz się na wahania kursu USD wobec polskiego złotego. Nawet jeśli obligacja przyniesie atrakcyjną rentowność w dolarach, osłabienie amerykańskiej waluty wobec złotego może zniwelować, a nawet całkowicie pochłonąć Twoje zyski po przeliczeniu na PLN. Zawsze powtarzam, że ryzyko walutowe to cichy zabójca zysków, o którym często zapominamy.
Kolejnym istotnym ryzykiem jest ryzyko stopy procentowej. Jak już wspomniałem, cena obligacji jest odwrotnie skorelowana z rentownością. Jeśli Fed niespodziewanie zmieni politykę, na przykład podniesie stopy procentowe lub będzie utrzymywał je dłużej, niż oczekuje rynek, rentowność obligacji wzrośnie. W takiej sytuacji wartość rynkowa posiadanych przez Ciebie obligacji spadnie. Jeśli będziesz zmuszony sprzedać je przed terminem wykupu, możesz ponieść stratę kapitałową. To ryzyko jest szczególnie istotne w dynamicznym środowisku makroekonomicznym.
Na koniec, nie można zapomnieć o kwestiach podatkowych. Zyski z inwestowania w amerykańskie obligacje w Polsce podlegają 19% podatkowi od zysków kapitałowych, czyli tzw. podatkowi Belki. Podatek ten jest naliczany zarówno od odsetek uzyskanych z obligacji, jak i od ewentualnych zysków ze sprzedaży obligacji przed terminem wykupu. W przypadku inwestycji zagranicznych, często konieczne jest samodzielne rozliczenie podatku, co wymaga dodatkowej wiedzy i uwagi. Warto skonsultować się z doradcą podatkowym, aby upewnić się, że wszystkie formalności zostaną prawidłowo dopełnione.
Co dalej z rentownością 2-letnich obligacji? Prognozy na resztę roku
Patrząc w przyszłość, możemy rozważyć dwa główne scenariusze dla rentowności 2-letnich obligacji. W scenariuszu optymistycznym, Rezerwa Federalna przyjmuje bardziej "gołębią" postawę, widząc wyraźne dowody na spadek inflacji i ewentualne spowolnienie gospodarcze. W takiej sytuacji Fed rozpoczyna serię obniżek stóp procentowych, co prowadzi do spadku rentowności 2-letnich obligacji. Niższe rentowności oznaczają wzrost cen obligacji, co byłoby korzystne dla inwestorów, którzy kupili je wcześniej po wyższych rentownościach. Myślę, że wielu inwestorów właśnie na to liczy.
Z drugiej strony, istnieje scenariusz pesymistyczny, w którym inflacja okazuje się być bardziej uporczywa, niż oczekiwano. Może to być spowodowane silnym rynkiem pracy, niespodziewanymi szokami podażowymi lub utrzymującą się presją cenową. W takiej sytuacji Fed byłby zmuszony do utrzymania restrykcyjnej polityki monetarnej przez dłuższy czas, a nawet rozważyć dalsze podwyżki stóp. Taka sytuacja wywierałaby presję na wzrost rentowności obligacji, co z kolei prowadziłoby do spadku ich cen rynkowych. To ryzyko, moim zdaniem, wciąż jest realne i nie można go lekceważyć.
Podsumowując, czy 2-letnie obligacje USA stanowią atrakcyjną alternatywę dla lokat bankowych i polskich obligacji skarbowych w 2026 roku dla polskiego inwestora? Moim zdaniem, mogą być atrakcyjne, ale z pewnymi zastrzeżeniami. Oferują one wyższą rentowność niż większość lokat bankowych w Polsce, a ich bezpieczeństwo jest niekwestionowane. Jednakże, kluczowe jest uwzględnienie ryzyka walutowego (USD/PLN) oraz kwestii podatkowych. Jeśli jesteś gotów zaakceptować to ryzyko i masz długoterminową perspektywę, mogą one stanowić wartościowe uzupełnienie portfela, zwłaszcza jeśli Fed faktycznie zacznie obniżać stopy procentowe. Pamiętaj jednak, aby zawsze dywersyfikować i nie stawiać wszystkiego na jedną kartę.
